Para Stacey Cunningham, presidente da Bolsa de Valores de Nova York, as SPACs – empresas de aquisição de propósito específico – permanecerão na moda por bastante tempo,, certamente pensa assim.

Os SPACs de antigamente não são nada parecidos com os SPACs que estão listados hoje, entende Cunningham.

A afirmação veio ao ser questionada se achava que o método de financiamento – no qual uma empresa de fachada abre o capital com o objetivo de adquirir uma empresa ainda não identificada e, efetivamente, também abrir o capital dessa empresa por meio de fusão reversa – era uma moda passageira.

Segundo Cunninghan, a Bolsa de Valores de Nova York não costumava listar SPACs. Na verdade, a listá começou a ser realizada em 2017, com uma mudança na estrutura de regras.

Os SPACs cresceram em popularidade em 2020, à medida que a pandemia forçou algumas empresas a repensar seu financiamento. Isso encorajou alguns investidores a criar as chamadas empresas de “cheque em branco” na esperança de investir em um negócio impactado pela mudança para a tecnologia causada pela crise do COVID-19 . 

De acordo com a Refinitiv, um recorde de $ 40,9 bilhões foi arrecadado por meio de 118 SPACs, agora em 2020. Número cerca de quatro vezes maior que o montante arrecadado durante o mesmo período do ano anterior. 

Os SPACs estiveram envolvidos nas recentes ofertas públicas do polêmico fabricante de caminhões elétricos Nikola, entre outros.

Essas empresas não são completamente novos. Isto é, as empresas de cheques em branco também prosperaram em 2007, em meio a mercados de capitais frágeis, antes de ficarem em segundo plano.

Cunningham observa que as tendências que levaram à popularidade do SPAC são anteriores à pandemia (e espera-se que durem mais que ela). Cada vez mais, investidores e banqueiros veem mais inovação em torno do processo de IPO tradicional. 

À medida que os mercados privados cresceram, por exemplo, empresas apoiadas por capital de risco, como Spotify e Slack, encontraram menos necessidade de levantar dinheiro nos mercados públicos. Mas eles ainda precisam de uma maneira de seus investidores sacarem – e, portanto, a listagem direta, um processo pelo qual as empresas apenas vendem ações existentes e pagam uma taxa bancária menor, ganhou destaque. 

Na quarta-feira, mais duas empresas de tecnologia, Asana e Palantir, também fizeram sua estreia pública por meio de listagem direta na NYSE .

Nesse sentido, Cunnigham acredita que as listagens diretas, IPOs e SPACs, faz com que as pessoas sejam mais criativas com quais elementos de cada um deles desejam alavancar à medida que chegam aos mercados públicos.

Tendo um menu [de opções para abrir o capital], as empresas podem escolher um IPO se quiserem a infraestrutura e a base de acionistas, ou uma listagem direta se quiserem reduzir seu custo de capital, ou um SPAC se quiserem controlar os termos de negociação com uma única contraparte.

De certa forma, o menu se tornou mais personalizável. A Unity, uma criadora de jogos, optou por abrir o capital pela rota tradicional de IPO, mas a empresa também sacudiu o processo, precificando o IPO em vez de depender dos banqueiros, permitindo que os funcionários vendessem ações desde o primeiro dia em vez de instituir o período de bloqueio de vários meses típico da  maioria dos IPOs.