As empresas que esmagam os lucros do 3T em grande parte não foram recompensadas pelos investidores, enquanto aquelas que perderam a marca viram suas ações estourarem, em comparação com o S&P 500.

“Até agora neste trimestre, as empresas que venceram tanto no lucro líquido quanto no lucro tiveram  desempenho inferior  ao S&P 500 em 5 bps no dia seguinte (o pior da história) e perdas superadas em 60 bps, o maior da história”, escreveram estrategistas liderados por Savita Subramanian do Bank of America em uma nota na segunda-feira.

Esse padrão, por mais estranho que possa parecer, já aconteceu antes: as ações reagiram de forma semelhante durante a bolha tecnológica em 2000, a única temporada de lucros na história em que as surpresas viram reações perversas em vez de intuitivas – as batidas não foram recompensadas e os erros não foram penalizados.

Certamente não é a primeira vez que o mercado atual é comparado à bolha tecnológica este ano. Mas até agora, a parte das empresas que superou os lucros no topo e na base do terceiro trimestre deste ano é a “proporção de batidas mais forte após a Semana 2 em nosso histórico de dados” desde 2011, aponta Subramanian.

O lucro por ação do terceiro trimestre está “agora apontando para $ 34,90 (-17% a / a), alta de 6% desde o início de outubro”, de acordo com o BofA, e as expectativas de lucro para o quarto trimestre estão” aumentando em praticamente todos os setores, sugerindo que o o forte impulso de ganhos tem pernas”, escreveram o chefe de ações do UBS para as Américas, David Lefkowitz, e o estrategista associado de ações Américas Matthew Tormey, em nota na sexta-feira.

Então, por que a reação incomum? Lefkowitz e Tormey, do UBS, argumentam que o mercado está sendo dominado por questões maiores: “O que está acontecendo? Achamos que o mercado está preocupado com a eleição, as perspectivas de estímulo fiscal adicional e o aumento das infecções de COVID-19”, escreveram os estrategistas.

Subramanian do BofA é da mesma opinião, observando que “a falta de alfa indica que muitas boas notícias (ou más notícias) já estão cotadas, e os investidores estão mais focados nas próximas eleições e nos fatores macro… do que o que aconteceu no 3T .”

A inquietação com o resultado da eleição (e, talvez mais importante, com a possibilidade de uma eleição contestada se arrastar após o dia da eleição) pode continuar a deixar os investidores sensíveis , enquanto uma quase paralisação no Capitólio devido a uma nova rodada de estímulo enviou aos mercados mais baixo.

Por enquanto, apesar das empresas anunciarem lucros impressionantes até agora neste trimestre, Lefkowitz e Tormey do UBS alertam: “O triplo golpe da eleição, estímulo e incertezas do COVID-19 pode estar mantendo os investidores em suas mãos.”

Mas tempos melhores podem vir: o UBS estima que o S&P 500 atingirá 3.700 em junho do próximo ano – o que seria mais de 9% maior do que os níveis de segunda-feira.